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“营收120亿，交付4.2万辆车(chē)，整车毛利率10.2%。”6月3日晚间，蔚来(wèilái)（NYSE: NIO; HKEX: 9866; SGX: NIO）交上了(le)2025年第一季度财报。

蔚来(wèilái)2025年Q1财报数据。图源︱蔚来公司

面对第四季度(dìsìjìdù)(jìdù)实现单季度盈利的目标，李斌在当日晚的2025年Q1财报电话会再次明确(míngquè)了蔚来品牌和(hé)乐道品牌的销量目标：L60有信心回归稳态月销量1万台，乐道三款(sānkuǎn)产品（L60、L90、L80）加起来，希望在第四季度实现每个月销售2.5万台；蔚来品牌有机会实现稳态月销量2.5万台。

财报数据显示，2025年第一季度，总交付(jiāofù)量为42094辆，其中(qízhōng)包括27313辆蔚来(wèilái)品牌(pǐnpái)的车型，以及14781辆乐道品牌的车型。按照最新的销量目标，到第四季度，蔚来品牌要增长1.7倍，而乐道品牌要增长4倍。

与此同时，蔚来(wèilái)还承担了提升毛利率的重任。李斌(lǐbīn)在电话会上对投资者称，“确保四季度（蔚来品牌）毛利率超过20%。”

这与蔚来多品牌战略之初定下的(de)品牌目标十分吻合：蔚来负责提升毛利，乐(lè)道负责冲销量挣钱养家。

若实现上述目标，蔚来在(zài)今年第四季度，蔚来和乐道两个品牌合计将销售15万(wàn)。

李斌认为，多个新款车的上市会给(gěi)销量带来(dàilái)明显增长。“新一代5566在五月底开启(kāiqǐ)交付，预计在六月份开始上量。乐道L90会改变三排(sānpái)座SUV现有市场格局，L80会在四季度会上市交付。”李斌在财报电话会上表示。

李斌。摄︱九派财经记者(jìzhě)舒家奎

在面对(miànduì)销量增长的预期时(shí)，也有投资者提出了关于“产能(chǎnnéng)”的担忧——蔚来初代ET5和乐道L60均曾出现因产能问题导致交付延期的问题。对此，李斌透露，蔚来的第三工厂将在9月份投产使用。

据财报(cáibào)数据显示，蔚来在第一季度“降本增效”成果显著。其中，研发费用环比(huánbǐ)下降12.5%，销售成本环比下降 36.1%，净亏损(jìngkuīsǔn)环比下降5.1%。

“自第一季度以来，我们实施了(le)一系列成本控制措施，包括组织重组、跨品牌整合以及研发、供应链(gōngyìngliàn)、销售(xiāoshòu)和服务的效率提升。”蔚来CFO曲玉表示，从第二季度开始，公司的目标是在整体成本效率方面实现(shíxiàn)结构性改进，同时在运营业绩方面持续取得进展。

蔚来今年年初加速推进全公司范围内的组织变革，通过CBU（基本经营(jīngyíng)单元）经营机制，蔚来将(jiāng)各个业务模块(mókuài)划分为12个核心经营单元，涵盖研发、市场、生产等关键领域。

据蔚来内部人士向九派财经透露，CBU机制推行之后，产研部门2025年初提报的500多个项目，截至目前只有约一半能够(nénggòu)立项(lìxiàng)成功，没有明显(míngxiǎn)ROI（投资回报率）的项目会被砍掉。所有要干的活、要立的项，都要明确拿到项目代码，才能向下(xiàngxià)推进。

此外(cǐwài)，研发投入的变现也将帮助(bāngzhù)蔚来“降本”。李斌指出，自研芯片可以帮助每辆车省下1万元成本。

在现金流方面(fāngmiàn)，截至2025年3月31日，蔚来现金及现金等价物、限制性现金、短期投资和长期(chángqī)定期存款为人民币(rénmínbì)260亿元。对此，蔚来方面表示，相信(xiāngxìn)财务资源将足以支持公司在未来十二个月内正常业务的持续运营。